1季度上市券商净利增长32% 保险开门红业绩总体超预期
证监会周新闻会:两融业务门槛下放至证券公司,股票型基金仓位下限从60%提升至80%。在4 月26 日证监会新闻发布会上,证监会表示目前已经取消对融资融券业务窗口指导意见,证券公司可按照自身的投资者适当性制度设定业务门槛;同时指出,根据有关规定,投资者仍需满足开户满6 个月,才可开展此项业务。截至4 月25 日两融业务规模1793.6 亿元,较年初增长100%。随着融资融券业务门槛的降低,将大幅扩大参与主体的范围,促进两融业务交易的活跃。2012 年两融业务实现收入52.6 亿元,对行业贡献比4.06%,预计未来今年两融业务贡献比将提升至10%,是券商业绩的重要贡献点。同时,证监会还就修订后的《证券投资基金运作管理办法》对外公开征求意见。修订稿根据我国基金的运行特点对基金运作明确规定,旨在推动基金行业创新发展和加强风险防范,促进基金行业和资本市场健康发展。
q 上市券商 1 季度净利同比增长32%。一季度受市场回暖和交易量回升,券商经营业绩较好改善。1 季度上市券商实现营业收入196.33 亿元,同比增长25%;归属母公司净利润71.71 亿元,同比增长32%。净利润率37%。1 季度上市券商实现代理买卖净收入71.42 亿元,占比36.37%,同比增长26%;承销净收入13.28 亿元,占比6.76%,同比下降28%;资管净收入6.95 亿元,占比3.54%,同比增长36%;公允价值变动和投资收益合计67.53 亿元,收入占比34.39%,同比增长64%。
q 保险开门红业绩总体超预期.今年一季度平安、太保、国寿、新华的净利润分别同比增长22%、241%、79%、91%,太保、国寿、新华均超预期,大幅增长基本来自于去年同期大幅计提资产减值损失,太保和国寿在去年一季度减值巨幅增长1035%和391%,减值幅度影响了同比基数和利润回弹的空间。两年间均受此调整,今年一季度的利润增速排名和去年一季度利润降速的负排名是一致的。从一季报来看,平安、太保、国寿、新华退保金的增速分别为38%、62%、103%、55%,均处在较高水平,其中自有渠道建设完备、储蓄型占比较少的平安在同业中优势明显。展望后期,我们认为一年中保费单产最高的时间是一季度,而且2007 和2008 两年间最大的单月保费也是出现在2008 年3 月份(全国寿险保费收入866 亿),因此给付高峰在三四月间已经过去,且未有群体性突发事件的广泛报道,预计今年后期的退保率将有所回落,无需太过担心。
风险提示:新业务推进不如预期,市场波动风险。